Kriza potresa Dinamo; rezultati su ispod očekivanja, a igra ne ostavlja bolji dojam. Prvi čovjek kluba odlučio je stati pred novinare kako bi pokušao smiriti situaciju. Ne ulazeći u sadržaj njegovih poruka upućenih prije svega navijačima, posebnu je pozornost privukla njegova izjava za Večernji list, koju je prenio Germanijak, u kojoj je Boban na pitanje „je li naslov prvaka ove sezone imperativ, u sportskom i financijskom smislu?“ odgovorio: „U sportskom je cilj, u financijskom Dinamo ne ovisi o jednoj ili dvije godine ne osvajanja prvenstva, ovisi o prodaji igrača, merchu, ulaznicama i prihodima od igranja europe“.
Iako nisam navijač Dinama, takva je tvrdnja barem donekle zabrinjavajuća. Istodobno, iz stručne financijske perspektive potaknula je dodatnu znatiželju o tome kako klub planira održavati stabilnost poslovanja u scenariju u kojem dvije sezone zaredom ne bi osvojio prvenstvo.
Kao polazište ove analize korištena su financijska izvješća kluba za razdoblje 2020.–2024., uz izradu relativno konzervativne projekcije računa dobiti i gubitka za sljedeće tri godine.
Analiza 2020-2024
U analizi je fokus stavljen isključivo na poslovne prihode, pri čemu su transferi, ulazni i izlazni, isključeni kako bi se dobila jasna slika stvarne održivosti poslovanja kluba bez izvanrednih prihoda od prodaje igrača. U promatranom razdoblju, prihodi iz UEFA natjecanja prosječno su činili 57 % ukupnih poslovnih prihoda. Ako se iz analize izostavi 2023. godina, u kojoj je Dinamo nastupao u Konferencijskoj ligi, udio UEFA prihoda raste na 68 %, što predstavlja izrazito značajnu razliku. Samo u 2024. godini Dinamo je ostvario oko 32 milijuna eura prihoda od europskih natjecanja, dok su ukupni poslovni prihodi iznosili 57,6 milijuna eura.Druga najveća stavka u strukturi prihoda bili su komercijalni prihodi, s prosječnim udjelom od 12 %, odnosno 9 % ako se izuzme 2023. godina. Treća po veličini kategorija su prihodi od prodanih ulaznica, no zbog utjecaja pandemije i promjena makroekonomskih uvjeta njihova usporedivost kroz godine je otežana. Stoga se udio iz 2024. godine (12 %) uzima kao najrelevantniji referentni podatak.
Na temelju navedenog može se zaključiti da Bobanova izjava ima određenu težinu u smislu raznolikosti izvora prihoda, ali istovremeno je jasno da Dinamo u sezoni bez Lige prvaka ostaje bez ključnog izvora financijske stabilnosti. Posljedice takvog manjka vidljive su i kratkoročno i dugoročno, što klub čini izrazito ranjivim na periode smanjenog sportskog uspjeha.
Izvor: Fina, obrada autora
Na strani poslovnih rashoda u istom razdoblju 2020-2024 dominiraju troškovi vezani uz prvu momčad, odnosno troškovi plaća igrača i stručnog stožera na koje u 2024 godini otpada 59% rashoda, dok među ostalim poslovnim rashodima ističu se troškovi ostalih zaposlenika i ostali poslovni rashodi. Kada ovu strukturu usporedimo sa europskim klubovima zapravo je jako slična.
Izvor: Fina, obrada autora
Sad kad smo postavili bazu i razumijemo od kud zarađujemo poslovne prihode i koji su nam glavni poslovni rashodi dolazimo do poslovnog razultata odnosno koliko smo potrošili od onog što smo kroz poslovanje zaradili. U razdoblju 2020-2024 Dinamo je samo 2024 završio sa pozitivnim poslovnim rezultatom i to mršavih 3.4m eura. Ovakav rezultat je prvenstveno uzrokovan rastom nagrada od igranja Lige Prvaka. U ostalim godinama Dinamo je imao minus negdje manji, primjerice u 2022 samo 1m eura, dok je 2023 kada je igrao konferencijsku ligu poslovni rezultat bio u minusu od 25.7m eura. Kada usporedimo rezultate na ovaj način već je vidljivo da Dinamo mora biti prvak ako želi imat ikakvu financijsku stabilnost sa trenutnom financijskom konstrukcijom.
Izvor: Fina, obrada autora
Predviđanje poslovanja 2025-2028
Za ovu analizu koristio sam nekoliko pretpostavki:
1. Dinamo će svake godine igrati Europsku ligu od koje će zaraditi 18m eura
2. Sjever Dolje će bit rasprodan godišnjim ulaznicama i dodatnih 1.500 pretplata će biti prodano za Zapad Dolje
Na temelju toga projicirani su prihodi od ulaznica za sezonu 2024./2025. na razinu od 6,1 milijun eura, koji su, radi pojednostavljenja izračuna, u cijelosti priznati u 2025. godini. Procjena se temelji na broju prodanih pretplata, njihovim prosječnim cijenama te kategorizaciji ulaznica za domaće i gostujuće utakmice. U skladu s time, prihod od ulaznica u prosjeku čini oko 15 % poslovnih prihoda u razdoblju 2025.–2027.
Prihodi od sponzorstava i oglašavanja projicirani su uz umjereni rast od 2 % u 2025., a potom bez daljnjeg povećanja u razdoblju 2025.–2027. Ova kategorija obuhvaća prihode od tehničkog sponzora, glavnog sponzora na dresovima i ostalih reklamnih površina. Budući da detalji ugovora s tehničkim sponzorom nisu javno poznati, a takvi ugovori načelno ne rastu progresivno, većina povećanja odnosi se na novog glavnog sponzora. Stavka “ostalo” ostavljena je na razini posljednje pune poslovne godine te se ne projicira dodatni rast.
Prihodi od TV prava procijenjeni su uz pad od 5 % u 2025. zbog izostanka plasmana u Ligu prvaka, dok se za sljedeće godine očekuje marginalni rast od 1 % godišnje.Komercijalni prihodi, koji su 2024. rasli po stopi od 48 %, u okolnostima neigranja Lige prvaka usporavaju na očekivanih 20 % rasta u 2025., s daljnjim padom stope rasta do 10 % u 2027. UEFA prihodi fiksirani su na 18 milijuna eura godišnje, uz pretpostavku stabilnog plasmana u Europsku ligu i završetka između 8. i 24. mjesta.
U takvom poslovnom scenariju Dinamo ostvaruje relativno stabilne ukupne prihode u razdoblju 2025.–2027., u rasponu od 43,2 do 44,7 milijuna eura, bez značajnijih odstupanja.
Izvor: Fina, obrada autora
Kada je riječ o poslovnim rashodima, dio njih vezan je uz fiksne postotke u odnosu na prihode, dok su troškovi prve momčadi projicirani detaljnije. Unatoč tome što je Dinamo tijekom ljeta 2025. prodao ili raskinuo ugovore s igračima koji su imali najviše plaće, dovedeno je 18 novih nogometaša. Budući da službeni podaci nisu dostupni, pretpostavljeno je da masa plaća ostaje na razini prethodne godine, uz predviđeni rast od 5 % godišnje u 2026. i 2027.
Troškovi stručnog stožera procijenjeni su na približno 1,3 milijuna eura godišnje, s ugrađenim određenim rezervama u slučaju promjene trenera. Prema ovakvoj konzervativnoj projekciji, ukupni poslovni rashodi iznose 55,1 milijun eura u 2025., uz rast do približno 61 milijun eura u 2027.
Izvor: Fina, obrada autora
U skladu s prethodno navedenim kretanjima prihoda i rashoda, takva dinamika dovodi do operativnog gubitka koji u konzervativnom scenariju iznosi oko 12 milijuna eura u 2025., a dodatno se produbljuje na približno 16,2 milijuna eura u 2027., što znači da bi taj manjak morao biti pokriven transferima ili zaduživanjem, kao što je bio slučaj i 2023. godine.
Izvor: Fina, obrada autora
Uzimajući u obzir projekcije prihoda i rashoda, kao i strukturu Dinamova poslovnog modela u razdoblju bez značajnijih UEFA nagrada, jasno je da klub ostaje izrazito financijski ovisan o sportskom uspjehu. Analiza pokazuje da bi, čak i uz stabilne komercijalne prihode i racionalizirane troškove, operativni minus bio višegodišnji i rastući, što bi zahtijevalo kontinuirano oslanjanje na transfere ili vanjsko financiranje. Primjer iz 2023., kada je klub morao posegnuti za kreditom od 20 milijuna eura kako bi zatvorio proračunsku rupu, potvrđuje ranjivost takvog modela. U situaciji u kojoj klub više nema mlade igrače čiji bi transferi mogli generirati prihode od 20 milijuna eura ili više, a istodobno postoji realna mogućnost izostanka naslova dvije sezone zaredom, Dinamo bi se mogao suočiti s ozbiljnim financijskim pritiscima. Takvi bi pritisci mogli rezultirati nužnim rezanjem troškova, gubitkom konkurentnosti i potencijalnim vraćanjem kluba nekoliko godina unazad u razvoju. Zaključno, premda je izjava da Dinamo „ne ovisi o jednoj ili dvije godine bez naslova“ formalno točna u kratkom roku, objektivna financijska slika pokazuje da je izostanak prvog mjesta, odnosno europskih natjecanja najviše razine, dugoročno teško održiv bez značajnijih prilagodbi u poslovanju.
Tribina je zajednica sportskih analitičara, komentatora, novinara i ljubitelja sporta!
Da se tendiš u financije puno više od nas običnih laika se već zna. Par tvoji članci na Tribini na temu šoldi su legendarni, ovik znaš lipo objasnit kako stvari stoje tako da i je nama laicima više-manje 😁 sve jasno.
Ovaj put su isto sve dobro objasnija, iako su u sivoj zoni jer nemaš uvid u pravo stanje, ali sve šta si reka mislin da stoji, dovoljno jako da se na kraju moš uvatit za point cile priče.
Dozvoli mi da istaknem par stvari, koje se tiču tvog teksta, al nisu baš direktno vezane na analitiku financija
Meni se pari da ako Dinamo ne osvoji ovo prvenstvo, jeba je ježa. Najeba je ka žuti, i kreće u jednu pitanju prema dole, ono 100 na sat.
Da objasnim. Čini se da se same plače igrača i nisu nešto puno smanjile u odnosu na prošlu godinu. Neki su otišli, neki su prodani, neki su protjerani i tu se nešto dobilo od Sučića i Baturine, ali novih mladih perspektivnih projekata kluba trenutno nema. Plaću Pijace i Petkovića se dalo Benasseru i Ljubičiću, potrošilo se dosta pinezi za ulaz igrača, koji nemaju baš male plače. Tu si negdje ka i lani. Imaš jaku ruku i jasnu viziju u koju se uzdas, iako to trenutno ne izgleda tako. Igre nema, ako se nastavi kašljucat u HNL-u i ne bude se prvak većina tih igrača se neće puno sekirat.
Nećeš moći nikoga prodat, neke ćeš potirat, i molit ćeš Boga da uvatis UEFA ligu, šta će onda u takvoj situaciji bit malo teže
Čini mi se da se Boban u toj izjavi kako zaigrao ka i sa svime drugime ove sezone, od preplačanja transfera, do velikih ugovora preko trenera pa sve do ravnoteze rostera.
Mozda mu ovo sve dođe ka hobi, jerbo posal mu nije, plaćen je da radi neke druge stvari, u nekoj drugoj državi ima plaćeni posao.
Tako da stvarno mislim da Dinamo, ukoliko ne osvoji prvenstvo ide u PM. U totalni remont. Ili u kredit, ali nemaš za prodaju....
Tako da iz njihove perspektive oni prvenstvo moraju osvojit, jer samo to in daje perspektivu da dogodine ponove ovaj proces koji se trenutno raspada, ali sa par ključnih ljudi u sportskoj politici, kao trener, sportski direktor i glavni skaut ili šta ti ja znan
Znan da ove godine imaju 4 funkcije u predsjedniku koji volontira, a za vikend komentira Seriu A kod susjeda.
Jadni oni ako ne osvoje....
Reakcije na komentar
Sviđa mi se
Ne sviđa mi se
/Reakcije na komentar
Sviđa mi se
Ne sviđa mi se
/Na primjer, u sezoni 2023./2024., kada je Dinamo igrao Konferencijsku ligu, ostvaren je – kako si naveo – gubitak od 25,7 milijuna eura, a u isto je vrijeme prihod od prodaje igrača iznosio 39.426.000 € (izvor: Transfermarkt), što nije bilo uvršteno u tvoju analizu.
U ovoj godini, kada Dinamo ne igra Ligu prvaka, prihod od prodaje igrača iznosi 37.150.000 € (izvor: Transfermarkt).
Ono što je, po meni, veći razlog za brigu u financijskom smislu jest to što Dinamo trenutačno nema igrača koji bi mogao ostvariti transfer veći od 10 milijuna eura. Koliko to može biti opasno, vidjelo bi se da si u svoju analizu, ubacio prihode od prodaje igrača te potom napravio projekciju poslovanja za prediod 2025-2028, bez ili sa znatno manjim prihodima od prodaje igrača.
Zato mislim da Boban zapravo nije rekao ništa pogrešno. Dinamo, čak i bez osvajanja domaćeg prvenstva, ne ostaje bez nastupa u nekom od europskih natjecanja. Poslovanje kluba oduvijek je na financijskom rubu, a likvidnost se ponajviše održava zahvaljujući visokim prihodima od prodaje igrača.
Reakcije na komentar
Sviđa mi se
Ne sviđa mi se
/Reakcije na komentar
Sviđa mi se
/Ne sviđa mi se
/